またまた越境企業の上場停止！かつては1年間で100億を売り上げた

資本市場において、企業が上場するまでの道のりには、数え切れないほどの紆余曲折と試練が伴うことがよくあります。

最近、越境電子商取引資本市場から、別の越境企業の上場が停止されたというニュースがありました。

同利テクノロジーのIPOが停止

深セン証券取引所のメインボードへのIPOを目指している同力科技は、深セン証券取引所のプロジェクトステータスでは「停止中」と表示されている。

同利科技の上場が停止された理由は、発行および上場申請書類に記載された財務情報の有効期限が切れており、 IPO審査プロセスを続行する前に追加の更新された財務情報を提出する必要があるためであると理解されています。

2013 年 8 月、Tongli Technology は株式コード 01249.HK で香港証券取引所のメインボードに上場しました。

しかし、 2021年に同里科技は民営化を完了し、香港証券取引所から上場廃止となった。

2022年9月、Tongli Technologyは同国でIPO申請書を提出した。

2023年3月2日、同利科技のメインボードIPO申請資料が深セン証券取引所に受理されました。

同社は10億1500万元の調達を見込んでおり、主に工場の製造技術の向上、研究開発センターの建設、電気音響製品の生産能力の拡大、資本の補充に使用される予定だ。この発行のスポンサーは華泰聯合証券であり、監査機関は大華公認会計士です。

2023年3月30日、深セン証券取引所は同利科技に対して照会書を発行した。

2023年5月、同力科技は深セン証券取引所の照会書簡の関連質問に回答した。

2023年6月30日、深セン証券取引所は同利科技に対して再度の意見実施書を発行した。

2023年7月28日、同利科技は上場委員会の会議を通過しました。

2023年11月6日、同利科技は中国証券監督管理委員会に登録申請を提出する段階に入りました。

しかし現在、同里科技の上場への道は一時的に行き詰まっている。

公開情報によると、TONGLI Technology Co., Ltd.（以下、 「TONGLI Technology」）は、以前はTCL TONGLI Electronics（Huizhou）Co., Ltd.として知られ、2000年1月にTCL Holdings（BVI）Co., Ltd.によって資本金1,600万人民元で設立されました。同社は主に音響製品とスマート製品の設計、開発、生産、製造、販売を行っています。主な製品には、DVD、Bluetoothスピーカー、サウンドバー、その他のスマート製品が含まれます。

Tongli Technology はDVD OEM としてスタートしました。同里科技は創業当初、フィリップス、ソニー、東芝、パナソニック、LGなどの世界的ブランドにDVD製品のODMサービスを提供し、出荷量は当時世界第1位でした。

その後、電子産業の急速な発展とDVD 産業の衰退に伴い、Tongli Technology は音響製品への転換を始めました。

同里科技は長年の発展を経て、多くの国際的および国内の有名な家電製品およびインターネットブランド企業と強固な協力関係を確立しており、グループのさまざまな製品は顧客を通じて世界市場に販売されています。

現在、Tongli TechnologyはAmazon、Anker Innovations、Harman、Sony、Samsung、Jabra、OPPO、Alibaba、Google、ByteDance、Lenovoなどの企業と安定した協力関係を築いています。

2020年、アンカー・イノベーションズはコネ・テクノロジーの第5位の顧客となり、主な購入製品はウェアラブルデバイスで、年間調達額は約4億人民元となった。

大手有名企業へのサプライヤーとして、Tongli Technology はサプライ チェーンにおいて大きな優位性を持っています。

KONE Technologyはサプライチェーン側で無駄のないインテリジェントな生産を実現し、恵州、北海、ベトナムに5つの製造拠点を設立しました。世界的な生産・製造能力を有しており、貿易障壁のリスクを効果的に軽減できます。

同利科技の目論見書によると、同社のBluetoothスピーカー、サウンドバーなどの製品の出荷数は現在世界第1位となっている。

近年、Tongli Technology は急速な発展を遂げ、業績は着実に成長を続けています。

2022年、同里科技の売上高は100億元を超え、純利益は3億7200万元に達した。

同力科技は2023年第1四半期から第3四半期にかけて、売上高が約67億～70億元を達成し、親会社に帰属する純利益は3億4000万～3億8000万元に達し、2022年通年の純利益にほぼ追いついた。

収益構造の観点から見ると、スピーカーはKONE Technologyの収益に最も貢献する製品であり、過去3年間で50％以上で安定しています。 KONE Technology は、世界的に有名な家電ブランドにとって重要なサプライヤーとなっています。

Tongli Technology の 2 番目に大きな製品はウェアラブル デバイスであり、Tongli Technology の 3 番目に大きな製品はAIoT 製品です。

Tongli Technology の製品開発における成功は、研究開発への長期投資と切り離せません。同利科技は恵州、深圳、西安、武漢、マレーシアに研究開発センターを設立し、 1,400人を超える研究開発チームを擁し、製品シミュレーション、アルゴリズム、無線周波数、音響などの分野で一連のコア技術を形成してきました。

同利テクノロジーは複数のリスク要因に直面している

同里科技の市場実績は良好であるものの、開発プロセスにおいては依然として多くのリスク要因に直面しています。

まず、Tongli Technology は多くのファウンドリーと同じ問題に直面しています。それは、原材料、特にチップなどのコア原材料を外部調達に過度に依存しているということです。同社の製品特許は主にヘッドフォンのノイズ低減、処理技術、モノのインターネットに集中しているからだ。同力科技のチップやその他の原材料は、主にメディアテックやテキサス・インスツルメンツなどの半導体企業から購入されているとみられる。

第二に、同社の主力事業のコストのうち原材料費が80％以上を占めており、同社の業績に大きな影響を与えることになる。今後、経済情勢の変化、上流の生産能力供給に問題が生じたり、サプライヤーの経営方針が調整されたりした場合、当社が購入する主要原材料の価格が大幅に変動する可能性があり、当社の経営と収益性に直接影響を及ぼします。

第三に、同里科技の負債対資産比率は同業他社に比べて大幅に高い。同里科技が発表した目論見書情報によると、 2020年から2022年にかけて同里科技の負債対資産比率はそれぞれ72.37%、75.31%、54.95%であった。同じ期間、同じ業界の企業の平均負債対資産比率はそれぞれ61.16%、56.54%、50.06%でした。同力科技の平均負債対資産比率は同業他社より約5％～15％高かった。

第4に、同里科技の収益性は低く、リスクに抵抗する能力は比較的弱い。

同里科技の報告期間中の売上総利益率はそれぞれ13.85%、13.78%、14.75%であり、比較的安定しています。しかし、報告期間の純利益率はそれぞれ4.18%、2.92%、3.71%となり、変動しながら下降傾向を示しています。

無視できない最後のリスク要因は、個々の顧客への過度の依存です。近年、Tongli Technology の上位5 社の顧客には、Samsung (Harman を含む)、Sony、Flextronics、Customer A、Amazon が含まれています。これらの顧客の売上収益は、当社の主力事業収益の70％以上を占めています。長期にわたって個々の顧客への過度の依存は、会社の発展につながりません。当社の収益はこれらの顧客の営業状況に大きく左右されます。主要顧客の支払サイクル、受注量、支払能力が変化すれば、会社のキャッシュフローに直接影響を及ぼします。

同利科技が海外市場で長期的な発展を遂げ、将来的に上場を成功させたいのであれば、上記のリスク要因に注意を払いつつ、同時に市場における自社の競争力の構築にも注意を払わなければなりません。

上場停止