最初のシェアに向けて全力疾走！クロスボーダーIPOが審査に合格

キャンプ経済がアウトドア用品の人気を牽引しました。国内市場と比較すると、欧米ではアウトドア用品に対する需要が安定して高くなっています。

アウトドア用品の人気に伴い、この業界の販売業者も急速な発展を遂げ、一部の販売業者は資本化への道を歩み始めました。

杜源アウトドアのIPOが深セン証券取引所の審査を通過

6月16日、厦門都源アウトドア用品有限公司（以下、「都源アウトドア」）のIPOプロジェクトは深セン証券取引所上場審査委員会の審査会議を無事通過し、上場に一歩近づきました。

都源アウトドアの上場が成功すれば、 「RVとヨットの第一の銘柄」となる。

都源アウトドアは、深セン証券取引所の成長企業市場で最大1,000万株を発行する予定だ。今回の発行上限額を踏まえると、今回発行する株式は発行後の総資本金の25％以上を占めることになります。 4億6,300万元を調達する予定で、そのうち2億5,000万元は水上スポーツ用具とRV・ヨット関連製品の拡充に、1億4,800万元は研究開発センターのアップグレードと建設に、6,500万元は運転資金の補充に充てる予定。

しかし、Duyuan OutdoorのIPOまでの道のりは紆余曲折に満ちていた。

2022年6月8日、Duyuan OutdoorのGEM上場申請が受理されました。

2022年7月1日、Duyuan OutdoorのGEM上場は調査段階に入りました。

現在までに、Duyuan Outdoorは3回にわたる審査を受けており、深セン証券取引所は同社のGEMの位置付けについて常に疑問を抱いていた。

2023年3月末、深セン証券取引所は財務データが古いことを理由に、Duyuan Outdoorの上場審査を停止した。

2023年4月10日、Duyuan Outdoorは最新の財務情報を提出し、「ロック解除」されました。

2023年4月26日、Duyuan Outdoorの第一弾GEM IPOが審査され、審査結果は審査を一時停止することとなった。同社のパフォーマンス、公平性、ポジショニング特性などが規制当局や市場から疑問視された。

2023年6月16日、Duyuan Outdoorの2回目のGEM IPOが審査され、承認されました。

Duyuan Outdoor は2012 年に設立され、福建省厦門に登録されています。主にRV・ヨット関連製品、水上レジャースポーツ製品の研究開発、設計、生産、販売を行っています。同社の製品は世界100以上の国と地域に輸出されており、主に北米、オセアニア、ヨーロッパで流通しています。

RV およびヨットのサポート製品は主に小型およびマイクロウォーターポンプで、その他にはポータブルオイルバレル、ヨットおよび RV 専用トイレなどの製品があります。水上レジャースポーツ製品には主にカヤックやパドルボードがあり、その他にはオールやその他の補助製品が含まれます。

現在、同社はアナコンダ、スーパーリテールグループ、ビルグマなどの大手スーパーマーケットと良好な協力関係を築いています。 Lippert、Rongcheng Compass、SAIC Maxus などの RV およびヨット製造業者。 Seaflo MarineやSea Riverなどのディーラー;アルフレッドケルヒャーやKDなどの有名ブランドを多数保有しており、海外でも安定した収入源を持っています。

同時に、自社ブランドの販売も海外市場に進出し、同社のブランド「Seaflo」は米国アマゾンの船舶用ウォーターポンプのベストセラーとして長年にわたり君臨している。

さらに、Duyuan Outdoorの自社ブランドSeafloマイクロウォーターポンプは、Thor（世界最大のRVメーカー）、Forest River（北米第2位のRVメーカー）、Winnebago（北米第3位のRVメーカー）、Beneteau（欧州最大のボートメーカー）、White River（世界最大のレジャーボートおよび釣り船メーカー）など、世界の主要なRVおよびヨットメーカーのサプライチェーンシステムに参入しています。

収益と純利益が減少、都源アウトドアは複数のリスク要因に直面

注目すべきは、Duyuan Outdoorの売上高と純利益が2022年にともに減少し、同社の成長可能性について規制当局の疑問が浮上したことだ。

都源アウトドアの目論見書によると、 2020年から2022年までの都源アウトドアの営業収入はそれぞれ約1億9,300万人民元、3億5,200万人民元、3億1,000万人民元で、純利益はそれぞれ約5,302万人民元、7,553万人民元、7,060万人民元だった。株主に帰属する非純利益はそれぞれ約5,145万人民元、7,009万人民元、6,042万人民元であった。

上記の情報から、 Duyuan Outdoorの2022年の業績は大幅な低下を示し、売上高は前年比約11.89％減少し、非経常項目を差し引いた株主帰属純利益は約13.80％減少したことがわかります。

2022年の業績低下の理由について、杜源アウトドアは深セン証券取引所への第1回調査で、2022年は国際情勢の混乱やインフレなどの不利な要因により消費者需要が弱く、その結果、同社の営業利益やその他の業績指標が変動したと説明した。

このことから、都源アウトドアの売上高は海外市場の影響を大きく受けており、海外売上高が比較的高い割合を占めていることがわかります。

2020年から2022年まで、都源アウトドアの主な海外事業の売上高はそれぞれ1億5,800万人民元、2億8,700万人民元、2億5,500万人民元で、総売上高の82.84%、82.37%、82.77%を占めた。そのうち、米国に輸出された主要業務製品の売上高はそれぞれ4,836万7,800元、6,724万5,200元、5,920万9,600元であった。

同社は海外収益への依存度が高いため、輸送費の上昇、輸出税還付政策の変更、世界的な経済環境など、さまざまなリスクにも直面しています。

資本構成の面では、当社は家族経営色が強いです。

林希珍は当社株式の53.60%を直接保有し、連成慧利を通じて当社株式の10%を管理し、合計で当社株式の63.60%を管理しており、当社の支配株主および実質支配者となっている。

都源アウトドアの実際の経営者である林希珍と、そのパートナーである林春女（直接株式保有）および子会社の経営者（間接株式保有）である林秋群は兄弟である。林希建は実際の管制官の元従兄弟であり、林楽東は実際の管制官の従兄弟の義理の兄弟です。

また、実質的な支配者の元妻である葉耀如氏が経営するSeaflo Marineは都源アウトドアの第一顧客であり、その売上高が海外市場収入の大半を占めていることも深セン証券取引所の疑問点となっている。 Seaflo Marineの株式構成によると、Duyuan Outdoorの実質的な支配者の元妻であるYe Yaoru氏が同社の株式の19%を保有している。

最大の顧客であるDuyuan Outdoorの収益はSeaflo Marineに大きく依存しています。

2020年から2022年まで、都源のSeaflo Marineに対する屋外売上高はそれぞれ3,821.72万人民元、4,831.95万人民元、5,430.32万人民元で、海外売上高の75.43%、76.03%、77.32%を占めた。

以前、規制当局は質問状の中で、Duyuan Outdoorに対し、Seaflo Marineへの売上が継続的に増加している理由と合理性を説明するよう求めていた。

海外市場と第一顧客への依存度が高いことに加え、Duyuan Outdoor は研究開発費についても疑問を抱いている。

2020年から2022年にかけて、Duyuan Outdoorの研究開発への投資はそれぞれ922.73万人民元、1324.24万人民元、1395.11万人民元となり、年々増加傾向を示しています。しかし、従業員の給与はそれぞれ366万1200元、585万5000元、664万4400元であった。この3年間で、研究開発人員はそれぞれ27人、40人、35人でした。増加額は大きくなかったが、給与支出はほぼ倍増した。

深セン証券取引所は、都源アウトドアの研究開発費における従業員の給与増加の理由と合理性を疑問視し、また研究開発費の徴収の信憑性と正確性についても疑問を呈した。

都源アウトドアのIPOへの道は紆余曲折に満ちていたが、近年、都源アウトドアが位置するアウトドアスポーツ製品分野も前例のない市場潜在力を爆発的に発揮している。

将来、RVヨットアクセサリーや水上レジャースポーツ製品に対する世界的な需要が急速に解放されるにつれて、この分野の利益と利点はより明らかになるでしょう。

もし今回都源アウトドアが上場に成功すれば、新たな急速な発展の機会が訪れることは間違いないだろう。

新規株式公開

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