マーケティングに頼って苦境から抜け出し、売上を伸ばし、IPOを再開

2024年、中国でトップセレブを広報担当として起用したSKGは海外事業を拡大した。 2025年に親会社は北京証券取引所に移転し、IPOを再開した。

これまで、 SKG の成功は、収益の変動と不十分な研究開発を伴う過度なマーケティングに依存していたようです。 IPO プロセスは紆余曲折を経ており、今回の上場には依然として不確実性が残っています。

SKGの親会社が北京証券取引所に移転

現在、 SKGの親会社であるFuture Wearable Health Technology Co., Ltd.（以下、「Future Health」）は上場案内申請を完了しており、同社は正式に案内段階に入り、北京証券取引所でのIPOを計画しています。指導機関はCICC証券です。

このIPOラウンドの前に、Future HealthはGEMに対して4回の攻撃を仕掛けたが、最終的には失敗した。

2022年6月、Future Wearは深セン証券取引所に初めて申請書を提出しました。 2 回の問い合わせ後も、レビュー状況に関する更新はありませんでした。その後、2022年12月、 2023年3月、 2023年6月の3回にわたり資料を更新しました。結局、調査の結果、ChiNext で失敗しました。 2023年7月、Future Healthは深セン証券取引所に注文撤回の申請を提出し、8月にIPO審査状況が終了に変更された。

未来健康はChiNextからの注文を取り下げた後、新三板に目を向けた。 2024年8月にFuture Healthは新三板に上場しましたが、上場以来株式取引は完了していません。

Future Healthは2007年に設立され、初期の主な事業は白物家電でした。 2016年に初の頸椎マッサージャーを発売し、ベストセラー商品となり、ウェアラブル健康製品の研究開発、設計、生産、販売に徐々に注力し始めました。同じ業界の類似企業としては、Beurer、Ecovacs、Stone Technology などがあります。

現在、Future Healthはシンガポール、アメリカ、オランダなど世界各国に会社を設立しており、その製品は世界50以上の国と地域で販売されており、グローバルな戦略的なレイアウトを実現しています。

2019年、Future Healthの本社は深セン市南山に移転しました。同年、同社の頚椎マッサージ機は累計1,000万台を出荷し、業界売上第1位となった。 SKGの製品はこれまでに50以上の国と地域で販売されており、世界累計販売数は2,700万台を超えています。

2024年上半期、同社は海外売上高2854万9400元を達成し、前年同期比14.18%減少した。この収益は同社の総収益の 4.87% を占めました。 2024年下半期、SKGは海外展開を加速し、 7月にモルガン・スタンレーのプライベートエクイティ部門から数億元の独占投資を受け、グローバル戦略展開のスピードをさらに加速しました。

SKGは、Amazon、TikTok、eBay、Lazada、Shopeeなどの越境電子商取引プラットフォームへの投資を増やしている。 TikTokに加わって以来、100人以上のソーシャルインフルエンサーと協力関係を築き、さらにマスク氏の母メイ・マスク氏と手を組み、SKGブランドのグローバル健康大使を務めている。

マスク氏の非常に高い世界的人気と話題性のおかげで、 SKGは海外のソーシャルメディアで多くの宣伝効果を獲得し、海外でのブランド認知度を急速に高めました。

SKG は、Amazon と Walmart において、マッサージ製品のベストセラー ブランドの 1 つです。 SKGのスマート頚椎マッサージャーK6シリーズは、アマゾンのPD期間中にヘルスケアカテゴリーの売上ランキングで1位になり、売上高は1,000万ドルを超えた。

研究開発とマーケティングが不十分

SKGは、海外展開の時と同じ戦略を国内でも採用し、大規模なマーケティングによってブランド露出を獲得している。

SKG の国内マーケティングは誰の目にも明らかです。 2020年には多額の資金を投じて、当時のトップスターだった王一博氏を広報担当として契約した。その年の「ダブル11」期間中、王一博のカスタマイズされたSKG K5はわずか1分で2万台を販売しました。その後、楊洋、古里那托、張玲河らもSKGのスポークスマンとなった。

それだけでなく、同ブランドは「This! 」も受賞している。同社は「Street Dance of China 3」 、 「Sisters Riding the Wind and Waves」 、 「The Rap of China 2020」などの人気バラエティ番組のスポンサーとなり、自社製品を宣伝している。多額の投資を投じた一連のマーケティング活動の結果、 Future Healthの頸椎マッサージ器は2020年に471万8000台の販売を達成した。

SKGは、製品の売上が伸びている一方で、 「マーケティングに力を入れ、研究開発を軽視している」とも評されている。

2024年上半期、未来健康の売上高は5億9500万元で、前年同期比8.81％増加しました。上場会社の株主に帰属する純利益は、非経常項目を差し引いた後では1億500万人民元となり、前年同期比24.93%増加した。

上半期の同社の販売費は1億1800万元で、営業利益の19.80%を占め、前年同期比35.88%増加した。研究開発費はわずか4,200万人民元で、売上高の7.07％を占め、前年比9.99％の減少となった。

これまで、Future Healthの研究開発費は長い間1億人民元を下回っており、収益の10％未満を占めていました。

研究開発不足というレッテルを払拭するため、フューチャーテクノロジーの研究開発費は2020年の4,700万元から2022年には9,800万元に増加し、全体で108％増加しました。

しかし、販売経費と比較すると、それはまだほんのわずかな額です。 2020年から2022年にかけて、同社の販売費は合計5億9000万元近くに達したが、研究開発費は2億2000万元未満で、販売費の40％未満であった。

Future Wearが保有する1,571件の特許のうち、実用新案特許は1,148件で、70%以上を占めています。同社が保有する69件の発明特許のうち、大部分は2020年7月以前に申請・承認されたものであり、2020年以降の研究開発への投資増加が実際の成果を上げていないことを意味する。

高額配当が問い合わせを呼ぶ

研究開発の欠如は、同社の将来の持続可能な収益性にも疑問を投げかけています。

SKGのウェアラブル健康製品は、売上高の大部分を占めており、頸椎、肩と首、目、腰、頭、脚、膝用のマッサージ機などがあり、その中でも頸椎マッサージ機は最も重要な基幹ブランドです。

同社は2020年に主力製品を8億5500万元販売したが、2022年には4億5400万元にまで減少し、ほぼ半減した。この点について、深セン証券取引所も、持続的な収益性が得られる可能性があるかどうかについて質問した。

2022年、主力製品である頚椎マッサージ器の収益シェアは30％以上減少し、粗利益率も年々低下した。

収益性が疑問視されていたものの、フューチャー・ヘルスは巨額の配当金を分配していた。 2021年と2022年の配当金は、その年の純利益を上回りました。

2020年から2022年まで、Future Healthの売上高はそれぞれ9億9,100万人民元、10億6,000万人民元、9億500万人民元で、親会社に帰属する純利益はそれぞれ1億4,300万人民元、1億3,200万人民元、1億1,900万人民元であった。販売費用はそれぞれ2億1,000万人民元、2億1,500万人民元、1億6,500万人民元であった。

2021年と2022年の同社のサプライズ配当はそれぞれ1億5500万元と1億6000万元だった。会社が稼いだお金は株主に配当金を分配するのに十分ではなかった。 2022年と2023年には、Future Healthはそれぞれ5,000万人民元と3,000万人民元の配当をさらに2回分配しました。

2021年から2023年にかけて、Future Healthの配当金は合計3億9500万元となる。

フューチャー・ヘルス社は、この質問に対する回答の中で、同社の配当は資本増強と株主の資金需要を総合的に考慮して決定されたものであると述べた。配当計画は、実際の事業上のニーズ、開発段階の特性、財務状況に基づいて会社によって決定されました。当社の利益を害し、または当社の日常の生産・運営やその後の事業展開に重大な悪影響を与えるような事態は発生しておりません。

不十分な研究開発、疑問のある収益性、株主への多額の配当...マーケティングで知名度を上げているこの会社が株式公開を望むなら、これらの重要な要素を避けることはできない。将来の健康がうまく渡されるかどうかはまだ検証されていません。

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