ベルを鳴らすことに成功しました！紹興の経営者は赤字から世界トップ3の1つに

市場での成功は『ウルトラマン』の力と切り離せないものだと言う人もいます。

創始者は紹興出身です。彼はまずオンラインゲーム会社を設立し、上場に成功しました。その後、彼は10億元を現金化し、このカテゴリー市場に参入した。 10年で「0」から「1」になり、「ウルトラマン」の力を借りて世界のトップ3に入る存在になった。

スモールトラックの半期収益が10億ドルを超える

1月10日、玩具大手のBruco Group Limited （以下、「Bruco」）が鐘を鳴らし、香港証券取引所から正式に資本市場に参入した。

目論見書によると、 2021年から2024年上半期にかけて、BRUCKの売上高はそれぞれ3億3000万元、3億2600万元、8億7700万元、10億4600万元に達し、粗利益率はそれぞれ37.4％、37.9％、47.3％、52.9％となった。

利益と粗利益率の両方が成長していたにもかかわらず、当時の収益性は非常に平均的で、「悲惨」でさえありました。

2021年から2024年上半期まで、 BRUCOの年間損失はそれぞれ5億700万元、4億2300万元、2億700万元、2億5500万元に達した。しかし、調整後、同社の損失はそれぞれ3億5600万元と2億2500万元から、7288万2000元と2億9200万元の利益に増加した。

*注:年間損失は、企業の会計年度における総損失を直接反映します。調整損失とは、一定の非経常項目を調整した後に得られる損失額を指します。

なお、記事の冒頭には、ブルコのリストに寄稿した作品の1つに「ウルトラマン」がいたことが記されている。これをどう説明しますか?

玩具販売業者であるBRUKUの主力製品はロールプレイング玩具とブロック玩具であり、特にロールプレイング玩具が中心です。

2022年1月、 BRUCOはキャラクター玩具の組み立てを開始し、収益が急速に増加しました。

発売初年度、キャラクター玩具の製造による売上高は1億1,800万元に達した。翌年（ 2023年）には、このカテゴリーの収益は553.5 ％増加して7億6,900万元に達した。 2024年上半期では前年同期比323.8%増の10億2300万元となり、同期の総収入のそれぞれ36.1%、87.7%、97.8%を占めた。

同時に、Bruco はパズルロール玩具を盲目的に生産するのではなく、子供向け市場で人気のある IP と連携して、IP マトリックスに基づいた製品を生み出しています。

目論見書によると、BRUCO のIP マトリックスには、子供向け教育ゲームカテゴリの BRUCO Variety と中国の伝統文化テーマの Heroes Unlimited という 2 つの自社所有 IP が含まれています。ウルトラマン、トランスフォーマー、ナルトなど、 50以上の有名 IPも含まれています。

最も重要なのは、 2023年から2024年上半期にかけて、ウルトラマンIP製品の収益がBRUCOの総収益のそれぞれ63.5％と57.4％を占めたことです。収益の大きな割合は、調整後利益が損失から利益に転じたこととは何の関係もないと言えます。そのため、業界内ではブロコがウルトラマンの光を利用してIPO市場に突入したと冗談を言う人が多かった。

わずか数年で業界トップ3に躍り出た

2014年にBRUKOが設立されました（当時の社名は「Grape Technology」）。 2年後（2016年）からは、組み立て玩具の設計・開発・販売に注力し始めました。

BRUCK は市場に参入してからまだ 10 年も経っていませんが、すでに業界のリーダーとなり、最も急速に成長している大規模玩具会社の一つとなっています。中国最大、世界第3位の組み立てロールプレイング玩具メーカーであり、「中国版レゴ」として知られています。

フロスト＆サリバンによれば、 GMVで見ると、2023年には中国のロールプレイング玩具分野と中国の組み立て玩具市場における同社の市場シェアはそれぞれ30.3％と7.4％に達するだろう。同年、BRUCO は約 18 億人民元の GMV を達成し、前年比 170% 以上の増加となりました。

これらの製品は中国の産業市場で大きなシェアを占めており、BRUKO は海外進出など新たな市場拡大も模索しています。

目論見書には、 BRUKOの製品はAmazon、Toys "R" Us、セブンイレブン、ウォルマートなどのオンラインおよびオフラインのチャネルを通じて、ヨーロッパ、アメリカ、東南アジアなどの海外市場に参入していると記載されていました。

海外市場に参入して以来、この事業部門が BRUKO にもたらした収益貢献は十分ではなく、 3%未満を占めています。しかし、目に見えるのは、それが成長しているということです。

2021年から2023年にかけて、BRUKOの海外市場売上高は500万元と830万元から1040万元に増加し、前年比成長率は66.8%と25.5%でした。昨年上半期、この市場の売上高は1120万元に達し、 2023年上半期と比較して135.5％増加しました。

注目すべきは、2023年まではBRUKCOの北米市場が主な海外ターゲット市場であったが、2024年にはアジア市場（中国を除く）が北米を上回り、収益シェアが大幅に増加したことだ。

しかし、BRUCKは海外市場を放棄するつもりはなく、海外進出は「絶対に」必須だ。

BRUKCOは、中国市場で主導的な地位を占め、海外の知的財産権を徐々に拡大していることから、今後さらに多くの海外チャネルパートナーと協力関係を築き、海外の販売店数とカバーエリアをさらに拡大し、海外市場での急速な売上成長を実現する計画であると述べました。

また、上場後の成長と収益性を維持するためには、新たな販売チャネルや海外事業でのシェア拡大など、さまざまな事業戦略を成功させる必要があるとした。

海外市場展開の加速

BRUKOは、単一の路線に焦点を絞り、子供をターゲットにすることで、現在、6歳未満の子供向けが116SKU 、 6歳から16歳が主な対象者が295SKU、16歳以上が主な対象者が20SKU、合計431SKUを販売しています。

主力のタワーパズル玩具に目を向けると、同社は2016年にこの事業分野を開始したものの、以前は純粋な「販売」の役割しか担っていなかった。 BRUCK がこのタイプの製品の研究開発を開始したのは2019 年のことでした。同社が開発したタワーパズル玩具が収益を生み出すようになったのは、さらに3年後（2022年）になってからだった。

フロスト＆サリバンによれば、ロールプレイング組み立て玩具の世界市場規模は2023年に278億元に達し、 2028年には996億元に達すると予想されています。世界の玩具業界で最も急速に成長し、最も有望なカテゴリーとして、 BRUCO はこのカテゴリーを活用して市場シェアを大幅に拡大しました。世界市場シェアはバンダイ、レゴに次ぐ第2位。

2022年から2024年上半期にかけて、 BRUCKのロールプレイング玩具の粗利益率はそれぞれ36.8 % 、 48.4% 、 53.3%に達し、ブロック玩具の粗利益率を上回りました。

現在、BRUCOの国内外での業績は成長を続けており、無事に鐘を鳴らしました。上場初日の申込額、凍結資本規模ともに香港株IPO発行史上第3位となった。

BRUCOは、米国、欧州、日本を含む海外市場で多数の特許を取得しており、海外市場への展開に備えています。

さらに、同社はチームを拡大し、将来的には研究開発、営業、マーケティングの分野でさらに数百人の国際的な人材を採用する予定だ。米国、ヨーロッパ、東南アジアなど、複数の海外市場でのBRUKEの販売ネットワークのさらなる拡大をサポートするために、海外市場での経験が必要となります。

今後、海外市場拡大計画の成否は、BRUK の見通し、事業、業績および財務状況に重大な影響を及ぼす可能性があります。

BRUCOは、その強力な製品力と「世界最大の玩具生産国である中国」のサプライチェーン能力を組み合わせることで、コスト優位性を維持できるだけでなく、玩具カテゴリーを継続的に拡大し、海外市場事業に利益をもたらすことができます。ただし、 BRUCOは人気IP、特にウルトラマンに大きく依存しており、このIPの許諾は2027年に期限切れとなる点には注意が必要です。