IPOが承認され、またひとつの大物が上場されることになります！

3度の中断と3度の再開を経て、Zhiou Home Furnishing Technology Co., Ltd.（以下、 「Zhiou Technology」）はついにトンネルの出口の光を見ました。 4月26日、Zhiou TechnologyのGEM IPOの登録が承認され、河南インターネットホームファニシングの「第一株」が上場に一歩近づいたことを意味する。

Zhiou Technologyは2010年に河南省鄭州市で設立されたとみられる。同社は自社ブランドの家庭用家具製品の研究開発、設計、販売に注力する企業である。同社は10年以上にわたり垂直分野に深く関与しており、現在では年間売上高が50億ドルを超える家庭用家具分野の大手販売業者となっている。同社の3つの主要自社ブランドは、欧米市場の消費者の間で最も人気のある家庭用家具ブランドの1つとなり、その製品の多くは、Amazonなどのサードパーティの電子商取引プラットフォームのベストセラーリストの上位に長年ランクされています。

年間純利益2億5000万のZhiou Technologyが株式公開を控えている

中国証券監督管理委員会は4月26日、智欧科技の株式新規公開登録申請を承認した。河南省は、同州初のインターネット家具上場企業を迎えると予想されている。

以前公開された目論見書には、Zhiou Technology が Growth Enterprise Market への上場を目指していることが示されていました。智欧科技は最大4,015万株の新株を発行し、14億8,600万元を調達する予定だ。発行費用を差し引いた資金は、研究開発・設計センター建設プロジェクト、倉庫・物流システム拡張プロジェクト、鄭州本社運営管理センター建設プロジェクトへの投資、および運転資金の補充に充てられる。

Zhiou Technologyの製品は主に家具、家庭用品、ガーデン、ペットシリーズなどの製品を含むと理解されています。同社はSONGMICS、VASAGLE、FEANDREAという3つの自社ブランドを所有しており、それぞれ家庭用品、家具、ペットのカテゴリーに重点を置いています。製品は主にAmazon、Cdiscount、ManoMano、eBayなどの海外オンラインB2Cプラットフォームを通じて販売されています。

2020年から2022年まで、Zhiou Technologyの売上高はそれぞれ39億7,100万人民元、59億6,700万人民元、54億5,600万人民元で、親会社に帰属する純利益はそれぞれ3億8,000万人民元、2億4,000万人民元、2億5,000万人民元でした。全体的に見ると、これまでの利益と比較すると、Zhiou の過去 2 年間の純利益は理想的ではありませんでした。周氏は、海上運賃の継続的な上昇と、ユーロと米ドルの人民元に対する為替レートの不安定な下落が原因だと説明した。

2023年第1四半期、智欧科技の売上高は12.2億元から13.2億元、純利益は7,300万元から8,300万元になると予想されています。この計算に基づくと、Zhiou Technologyの純利益は2023年に回復すると予想されます。

AmazonはZhiou Technologyの主な販売チャネルです。報告期間中、Amazon の販売収益は主要事業収益の約 70% を占めました。 2022年、アマゾンの収益は36億3500万元でした。 Zhiou Technologyは欧米市場に深く関わっており、2022年の欧州と北米での売上高はそれぞれ30億6500万元と22億4400万元でした。

製品の観点から見ると、家具シリーズとホームファニシングシリーズが会社に最大の収益をもたらし、そのうち家具シリーズは収益の48.09％を占め、2022年の収益は25.86億元です。ホームファニシングシリーズは34.74%を占め、2022年の売上高は18.68億元です。主な製品は次のとおりです↓

家具シリーズ製品は主にリビング家具とオフィス家具のカテゴリーに分かれています。リビング家具には、テレビ台、廊下用ラック、バスルーム用キャビネットなどが含まれます。オフィス家具には主にオフィスデスク、パソコンデスク、本棚などが含まれます。

家庭用家具製品は、主に収納、家電、装飾のカテゴリーに分けられます。このうち収納用品としては、収納キャビネット、靴箱等が挙げられます。備品にはコートラック、洋服ハンガーなどが含まれます。装飾には写真壁、壁棚などが含まれます。

中庭シリーズ製品は、主に中庭の家庭用家具、レジャー、スポーツのカテゴリーに分かれています。そのうち、中庭の家具には主に籐製の家具セット、フェンスなどが含まれます。レジャー用品としては主にハンモック、ハンギングチェアなどが含まれます。スポーツ用品としては主にトランポリン、サッカーゴール、バドミントンネットなどが含まれます。

ペット製品シリーズは、主にペット家具とペット家庭用家具のカテゴリーに分かれています。その中で、ペット用家具には主に猫用クライミングフレームなどが含まれます。ペット用家具には、猫用ベッド、犬用ベッド、ペット用マットなどが含まれます。

その他の製品には、主にウィンドウディスプレイ小道具、照明製品などがあります。

Zhiou Technology の製品は海外の消費者の間で非常に人気があります。同社の製品は、欧米市場の消費者の間で最も人気のある家庭用家具ブランドの 1 つとなっただけでなく、その製品の多くは、Amazon などのサードパーティの電子商取引プラットフォームのベストセラー リストの上位に長年ランクされています。同社はまた、 「オールラウンドセラー」や「アマゾンの年間最人気ブランドセラー」などの称号を獲得しており、自社ブランドのSONGMICSとVASAGLEはともに「アマゾングローバルストアにおける中国輸出越境ブランドトップ100」のリストに選出された。

上記のデータだけから判断すると、Zhiou Technology の発展は順調であると言えますが、いくつかの内部データから判断すると、隠れた懸念が徐々に浮上しつつあります。

研究開発投資の割合が低く、在庫が6億を超えるZhiou Technologyは大きな疑問を抱いている。

自社ブランドの家庭用品を開発、設計、販売する企業として、Zhiou Technology が研究開発を特に重視するのは当然のことです。しかし、編集者は目論見書を比較した後、業界の大手企業と比較すると、Zhiou TechnologyのR＆D投資が収益に占める割合が低いことを発見した。

報告期間中、Zhiou Technologyの研究開発投資はそれぞれ1276万9300人民元、2451万4000人民元、4501万6000人民元で、それぞれ同社の営業利益の0.32%、0.41%、0.83%を占めた。研究開発投資額は増加傾向にあるものの、その割合は業界平均を大きく下回る低い水準にあります。

しかし、Zhiou TechnologyはR&D費用率が低い理由についても説明している。当社の研究開発には、大量の原材料、機械設備、その他の消耗品や固定資産は必要ありません。主に製品材料の選択と調整、機能の更新、外観設計、視覚イメージなどの研究開発を伴うため、研究開発費率は比較的低くなっています。

研究開発費の割合とは対照的に、Zhiou Technologyの販売費の割合は比較的高くなっています。過去3年間の販売費率は40%近くになっています。同社の過去3年間の管理費でさえ、同社の研究開発投資比率をはるかに上回っています。

さらに、Zhiou Technologyの在庫量の割合が高いことも、同社にとって大きなリスクとなっている。報告期間中、Zhiou Technologyの在庫の帳簿価額はそれぞれ8億5,900万人民元、10億5,200万人民元、6億8,900万人民元で、総資産のそれぞれ47.83%、30.70%、19.81%を占めた。在庫量が比較的高い割合を占めています。

一般的に、在庫レベルが高くなると、企業の在庫減価償却リスクと資本圧力がある程度増加します。報告期間の各期末時点で、当社の在庫減損引当金はそれぞれ1357万1500人民元、2298万7000人民元、1015万7800人民元であった。市場環境のわずかな変化も、Zhiou Technology の財務状況と業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

同時に、Zhiou Technologyの主力事業の粗利益率は年々低下しています。報告期間中、同社の主要事業の売上総利益率はそれぞれ54.78%、49.64%、48.32%でした。このうち、主力事業の2022年の売上総利益率は2021年に比べて1.33ポイント低下した。

現在の研究開発費の割合は言うまでもなく、在庫の割合が高く、利益が継続的に減少していることを考えると、Zhiou Technologyがタイムリーな改善を行わない場合、累積的な影響は甚大になる可能性があります。

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